11月5日，嘉士伯開始實施部分要約收購重慶啤酒（600132），斥資29.2億元，最多收購1.46億股，目標直指重啤集團持有的重慶啤酒20%股權，國有重啤集團將徹底退出重慶啤酒，變身外資啤酒第一股，嘉士伯實現(xiàn)曲線A股上市。
在完成部分要約收購重慶啤酒后，嘉士伯下一步目標是重啤集團旗下資產(chǎn)管理公司100%股權，包括華東地區(qū)9家啤酒廠和1家麥芽廠。
業(yè)內人士指出，從2004年以來，歷時10年的收購，外資為重慶啤酒已斥資37億多元，外資總成本預計可能達到90億元。
同時，隨著重啤集團旗下各類啤酒資產(chǎn)陸續(xù)納入外資旗下，這家國有老字號企業(yè)將完成過渡的歷史使命，最終的命運可能是清算注銷。
股價低于20元要約價
此次嘉士伯為現(xiàn)金部分要約收購，向除嘉士伯重慶和嘉士伯香港以外的股東發(fā)出。其中，持有重慶啤酒總股本20%股份、約9679萬股的重啤集團，已明確表示接受嘉士伯的要約收購。
嘉士伯中國區(qū)有關負責人告訴記者，收購目的旨在加強對重慶啤酒的戰(zhàn)略投資，不以終止重慶啤酒上市地位為目的。據(jù)了解，重啤集團持有重慶啤酒20%股權，為第一大股東，但嘉士伯通過嘉士伯重慶和嘉士伯香港，合計持有重慶啤酒29.71%的股權，為控股股東和實際控制人。本次要約收購期限屆滿后，嘉士伯最多持有重慶啤酒60%股份(2.9038億股)，居于絕對控股地位，而國有重啤集團將在重慶啤酒中不占股份，徹底退出。
11月5日是要約收購申報的第一天，重慶啤酒報收18.33元/股，低于嘉士伯20元/股要約收購價。華龍證券投資顧問牛陽指出，鑒于最近12個月市盈率為43.96，遠高于青島啤酒（26.72）等同行業(yè)股票，因此，市場價格提振有相當難度。
“二級市場的股價，決定了嘉士伯使用的資金多少。”牛陽指出，如重慶啤酒股價低于要約收購價20元，那么重啤集團以外的股東也會接受要約申報，最多可能斥資29.2億元，收購1.46億股。當接受要約收購的股份超過1.46億股后，嘉士伯則按照同等比例向申報的股東收購，重啤集團持有重慶啤酒總股本20%股份，則無法全部納入要約收購計劃。
按照規(guī)定，要約收購屆滿，重啤集團還存在剩余股份，有權按照20元/股向嘉士伯出售全部或部分剩余股份。
將成嘉士伯旗艦
嘉士伯要約收購書顯示，嘉士伯對重慶啤酒未來投資機會的承諾，即本次要約收購完成后，若嘉士伯在中國地區(qū)獲得與重慶啤酒具有直接競爭關系的投資機會，重慶啤酒有意參與且具備該等投資機會的運營能力，同時相關第三方亦同意按照合理的條款將該機會提供給重慶啤酒，那么嘉士伯、重慶啤酒和第三方應進行善意協(xié)商以促使重慶啤酒實施該等投資機會。
“重慶啤酒將成為嘉士伯在中國的旗艦。”嘉士伯中國區(qū)有關負責人告訴記者，在嘉士伯收購重啤集團華東地區(qū)9家啤酒廠和1家麥芽廠后，這些企業(yè)也將委托給重慶啤酒管理，未來將視這些公司經(jīng)營業(yè)績情況，采用出售、關閉、注入上市公司等多種方式，以徹底解決銷售區(qū)域重疊問題。
重慶啤酒如今正代工生產(chǎn)嘉士伯啤酒，是否會削弱重慶啤酒原有品牌？該負責人表示，嘉士伯屬于高端品牌，與重慶啤酒現(xiàn)有“重慶”或“山城”沒有沖突，未來嘉士伯不但不會削弱重慶啤酒現(xiàn)有的品牌，反而將會繼續(xù)導入嘉士伯運作經(jīng)驗，進一步將重慶啤酒品牌做強。
對于嘉士伯徹底控股后，上市公司重慶啤酒是否會更名的問題，該負責人表示，他的意見是不更名，目前嘉士伯在中國一些企業(yè)采取“嘉釀”的前綴，并不適合上市公司重慶啤酒。
外資總成本或達90億
重慶啤酒外資化始于2004年，蘇格蘭紐卡斯爾以10.5元/股，5.25億元受讓重啤集團所持的重慶啤酒5000萬股，成為二股東，2008年，嘉士伯通過收購蘇格蘭紐卡斯爾，繼承重慶啤酒二股東位置，2010年，嘉士伯以40.22元/股，約23.85億元，受讓重啤集團所持12.25%重慶啤酒股權，一舉控股重慶啤酒。之后，嘉士伯拿出2.04億元，又與重慶啤酒一道增資，控股重慶嘉釀啤酒有限公司，把重啤集團在西部的企業(yè)納入旗下。
去年12月，嘉士伯已以6.09億元受讓了重慶輕紡集團和重啤集團持有的重慶嘉釀啤酒公司18.58%股權，從而完全收編了重啤集團西部資產(chǎn)。
中金會計師事務所主任樊朝中指出，到本次要約收購前，外資為購買重慶啤酒的啤酒資產(chǎn)，已經(jīng)花費約37.24億元。加上本次要約收購最高支付29.2億元，以及華東地區(qū)10家工廠2011年曾掛牌參考價23.89億元（流標），預計外資總花費可能在90億元。
重啤集團曾大舉收購
重啤集團全稱為重慶啤酒(集團)有限責任公司，注冊資本27315萬元，為國有重慶輕紡控股集團獨資。
重啤集團前身為始建于1958年的重慶啤酒廠，由重慶市地方籌建100萬元，年產(chǎn)量1000噸規(guī)模。1992年，以重慶啤酒廠為核心，共20多家企業(yè)成立重慶啤酒集團公司。
1993年，重慶啤酒集團公司為獨家發(fā)起人，以重慶啤酒廠，通過募集方式成立了重慶啤酒股份有限公司（重慶啤酒）。1996年，重慶啤酒集團公司改組成為國有獨資公司，更名為重慶啤酒（集團）有限責任公司，成為從事生產(chǎn)經(jīng)營和資產(chǎn)經(jīng)營的混合控股公司。
重啤集團有關負責人表示，重慶啤酒于1997年上市，此間，控股股東重啤集團多元化發(fā)展，輝煌時，旗下有食品飲料公司、運輸公司、養(yǎng)殖企業(yè)等，還開發(fā)房地產(chǎn)等。
同時，重啤集團在全國大舉收購控股地方啤酒企業(yè)，進行啤酒主業(yè)的擴張，包括現(xiàn)在華東地區(qū)啤酒企業(yè)以及一些西部企業(yè)，就是當年的成果，但是也出現(xiàn)了與上市公司重慶啤酒的同業(yè)競爭情況。
記者了解到，重啤集團資產(chǎn)將持有的重慶啤酒20%股權、華東地區(qū)10家工廠轉讓后，剩下的就是持有的西南證券（600369）股權以及部分債權等。對于重啤集團最終的命運，重啤集團有關負責人沒有正面回答，業(yè)內人士認為，重啤集團完成了過渡的使命，最終將可能是清算注銷。
