近日，恒安集團(tuán)宣布分拆零食業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，將其于2008年收購(gòu)的親親食品進(jìn)行分拆，單獨(dú)上市。目前，親親已向港交所遞交申請(qǐng)，欲在港交所主板上市。分析認(rèn)為，恒安此舉意在剝離業(yè)績(jī)不理想板塊，以更加專(zhuān)注于衛(wèi)生用紙主業(yè)。同時(shí)，通過(guò)單獨(dú)上市，寄望親親食品能獲得更高的品牌和資本關(guān)注度。

恒安業(yè)績(jī)顯示，受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，其零食業(yè)務(wù)（即親親食品）銷(xiāo)售收入2015年同比下降17.4%至港幣12.67億元。盡管公司方面稱(chēng)，由于糖及棕櫚油等主要原材料成本下降，食品板塊有效抵消市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的負(fù)面影響，但業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，親親食品業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，恐仍會(huì)使拆分上市后的估值與關(guān)注度大打折扣。

獨(dú)立上市或因業(yè)績(jī)“雙輸”

2008年，親親食品被上市公司恒安集團(tuán)收購(gòu)。彼時(shí)市場(chǎng)分析認(rèn)為，在國(guó)外食品巨頭的不斷沖擊下，親親遭遇多方壓力，品牌一直處于不溫不火的境地。與恒安集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，曾被認(rèn)為有助于親親業(yè)績(jī)和品牌影響力的提升。

收購(gòu)初期，恒安相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，新管理層接管親親后的任務(wù)是改善內(nèi)部管理，降低生產(chǎn)成本并整合生產(chǎn)線。然而，收購(gòu)后的親親食品業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。2015年,恒安集團(tuán)零食業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入下降約17.4%至12.67億港元；其營(yíng)收在集團(tuán)中的占比從2014年的6.4%下降至去年的5.2%；其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也從2014年的1.05億港元下滑到了0.66億港元。

資料顯示，親親的業(yè)務(wù)板塊分為果凍、膨化、調(diào)味、烘焙、糖果五大部分。其中，果凍收入約占公司總收入六成，是公司之初產(chǎn)業(yè)，但近年來(lái)其銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也在逐年遞減。2013年-2015年，親親果凍收入分別為8.06億元、7.29億元和6.13億元。此外，占到收入兩成的膨化食品收入也在2015年出現(xiàn)了15%的下滑。

對(duì)于親親業(yè)績(jī)下滑原因，中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬認(rèn)為，親親業(yè)績(jī)差有多方面的原因，如行業(yè)地位靠后、體量較小，主打產(chǎn)品過(guò)于單一，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)不夠廣泛，營(yíng)銷(xiāo)模式和人員素質(zhì)亟待提高等，“這些問(wèn)題都決定了親親食品發(fā)展的局限性”。

在此背景下，恒安集團(tuán)在收購(gòu)8年后宣布將親親分拆上市，并表示，拆分后有利于恒安及親親各自處于更有利位置，以發(fā)展各自業(yè)務(wù)。

拆分后市場(chǎng)前景難料

根據(jù)恒安集團(tuán)發(fā)布的公告，親親上市后將徹底從母公司恒安分離出來(lái)，恒安將不再經(jīng)營(yíng)食品業(yè)務(wù)，而專(zhuān)注于個(gè)人衛(wèi)生用品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，但恒安將繼續(xù)持有親親食品的股份。
 

朱丹蓬對(duì)新京報(bào)記者表示，2008年恒安收購(gòu)親親食品，為雙方帶來(lái)了“雙輸局面”。收購(gòu)之初，親親資金和運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了很大問(wèn)題，迫切需要恒安這樣的大公司幫扶。然而收購(gòu)后，雙方在產(chǎn)業(yè)融合與協(xié)調(diào)方面并未達(dá)到預(yù)期，親親經(jīng)營(yíng)反而更差。“恒安擔(dān)心親親會(huì)拖累其整體營(yíng)收和利潤(rùn)，分拆是個(gè)必然結(jié)果。”

朱丹蓬表示，分拆后對(duì)恒安集團(tuán)來(lái)說(shuō)可以甩掉營(yíng)收和利潤(rùn)的拖累，但對(duì)親親來(lái)說(shuō)會(huì)更加雪上加霜。親親以果凍業(yè)為主體，近年增長(zhǎng)緩慢，在獨(dú)立難支的情況下，親親下一步應(yīng)更多思考如何突破原有經(jīng)營(yíng)理念。

針對(duì)親親獨(dú)立上市后公司策略轉(zhuǎn)變等問(wèn)題，恒安集團(tuán)董秘辦回復(fù)新京報(bào)記者稱(chēng)，公司暫不對(duì)此事作回應(yīng)，此后有進(jìn)一步進(jìn)展將公開(kāi)披露。